三顺策略光大期货：12月29日农产品日报

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　　油脂油料：检验消息不断蛋白粕重心上移

　　本周菜籽油价格上涨，棕榈油跟随，豆类品种陷入震荡走势。前半周油脂偏强，后半周蛋白粕偏强。

　　元旦长假临近，投资者开始调整头寸。从基本面看，美豆继续关注需求。近期中国采购大豆进度加快，但总量预计仍在1200万吨以内，对美豆盘面提振有限。但因美豆比巴西大豆贵，其他需求转移到巴西，美豆出口前景不乐观。市场等待1月供需报告中对美豆和美单产的调整情况，最终去衡量库存。巴西大豆播种结束，马托格罗索州即将开始收割，丰产预期强。本周开始有机构上调巴西大豆产量预估，压制远期价格。国内方面，豆粕现货成交改善，主要是明年1-4月基差。油厂放价，下游进行春节前备货，促使成交。另外，下游滚动操作现货，控制库存量。现货扰动因素增加，关于检验、通关的消息不断，引发市场的担忧，一定程度上也推动了下游加速备货。现货偏暖的氛围蔓延到期货市场上，引发蛋白粕期货价格上涨。此外养殖端看，生猪腊肉需求终于开始释放，大猪屠宰增加，豆粕的饲料消费放缓。豆粕上下空间均有限，区间震荡思路不变。策略上，双卖策略，卖看跌可多配。

　　油脂市场，价格经历棕榈油和菜籽油先后上涨，豆油表现疲软。棕榈油上涨动能来自于产地供需边际改善，菜籽油上涨来自于现货去库、基差回归。但受限于总需求低迷，油脂上涨空间有限，不宜过分乐观。现货成交方面，三大油脂均有改善，备货需求陆续释放。豆油和棕榈油缺乏引导，价格震荡为主。盘面反复，方向不明朗。操作上，双卖策略。

　　鸡蛋：现货延续走弱，主力合约低位反弹

　　1、鸡蛋现货价格延续弱势，导致鸡蛋近月合约此前延续走弱。然而，目前处于周期底部，以及未来产能去化的乐观预期，仍对市场形成一定支撑。周三，鸡蛋期货低位反弹。由于远月合约此前表现强于近月合约，因此，反弹幅度小于近月合约。截至本周五收盘，鸡蛋主力2602合约周度累计收涨2.46%，报收2957元/500千克。

　　2、本周鸡蛋价格弱势走低。截至12月26日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价2.86元/斤，较上周跌0.18元/斤。各环节积极出货，鸡蛋货源供应较为充足，市场需求相对疲软，贸易商入市采购心态偏谨慎，市场整体走货放缓，蛋价缓慢下调。临近元旦，食品厂开工率下降，入市采购量缩减，终端消费环节需求虽相对平稳，但产区蛋价走低，销区市场整体消化一般，价格随之下调。

　　3、鸡蛋养殖持续处于亏损阶段，且本周，养殖亏损较上周扩大。截至12月25日，卓创统计每斤鸡蛋对应亏损0.23元。养殖持续亏损，抑制养殖端补栏积极性，截至目前，种蛋利用率连续8周维持在57%的水平。另一方面，前期养殖端集中淘鸡，部分提前出栏低日龄蛋鸡，短期可淘老鸡数量不多。截至12月25日，卓创样本点统计老鸡淘汰1939万只，老鸡出栏量再度小幅下降。若未来老鸡出栏量延续下降，则不利于产能去化，目前养殖周期底部，但短期产能去化进度存在一定不确定性，建议短线交易，中长期等待盘面稳定后交易机会。未来持续关注养殖端补栏、淘汰意愿变化对产能的影响。

　　玉米：产区玉米销售进度偏慢，期价企稳上行

　　外盘：圣诞假期前，CBOT交易清淡，多空减仓为主。小麦全球供应充裕，俄罗斯小麦产量继续增加，供应压力影响市场。周初，小麦期价反弹收高，黑海基础设施遭袭的报道支撑价格上涨。近几周，俄罗斯加大对黑海地区的攻击力度，扰乱了乌克兰的粮食出口。玉米跟随小麦波动，巴西玉米产量预估下调，南里奥的玉米产量受到旱情影响。美国玉米出口销售强劲，巴西和阿根廷预计将生产大量玉米，抑制价格上涨。

　　国内：本周，玉米主力2603合约跌至短期均线粘合处，期价存在企稳反弹要求。周四，玉米主力2603合约以大阳线收盘，本轮价格调整过程中现货跌幅有限，期价在均线支撑处企稳并恢复上行，近远月合约期价呈现联动调整表现。本周全国玉米价格继续窄幅下调。截至12月25日，全国玉米周度均价2300吨，较上周下跌10元/吨。分地区看，东北地区玉米价格较为平稳。产区贸易商随行出货为主，成交情况稍显一般，目前随收随发也暂无利润，产区贸易商收购积极性不高。华北地区玉米价格稳定运行。农户售粮节奏依然较慢，干粮收购量一般，贸易商出货节奏相对平均，基层购销清淡，下游深加工企业价格平稳，整体来看市场供需达成基本的平衡。销区市场玉米价格窄幅下调。周内港口现货成交一般，部分贸易商下调报价促进成交。终端需求疲软，饲料销售情况一般，下游企业维持40天左右头寸滚动补库，目前仍持观望态度。技术上，玉米3月合约跌至周线图表均线密集成交处，短期价格呈现企稳要求，春节前农户惜售情绪持续，期、现短多参与。

　　生猪：节日备货需求提振，猪价区间上移

　　1、本周国内生猪价格先跌后涨。截至12月25日，全国生猪均价11.56元/公斤，较上周跌0.14元/公斤；基准交割地河南地区猪价11.83元/公斤，较上周跌0.05元/公斤。周前期，养殖端出猪积极性较高，多选择降价出货，带动猪价下行。周后期，伴随着气温下滑，需求端增量，尤其北方区域，下游收购积极性提升较为明显，支撑猪价反弹。

　　2、卓创统计数据显示，12月25日，仔猪均价216元/头，较上周跌3元/头。北方猪病有扩散趋势，养殖端仔猪补栏热度有所下滑，放养公司降量压价为主；养殖集团有稳价销售仔猪动作，仔猪外售量波动不大，目前供需僵持，局部高价微跌。

　　3、截至12月25日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.54公斤/头，较上周减少0.25公斤/头。本周分省份交易均重跌多涨少。一方面经过降温、冬至和腌腊多重提振后宰量持续高位运行，生猪消化速度加快，部分大猪前期出栏被消化，近期出栏均重整体下滑。另一方面，随着大猪存栏下滑，肥标价差走扩，散户和中小场有一定惜售等价操作，大猪量减价高，企业被动加大对低价标猪的采购量以缓解收购压力，收购均重跟随下滑。

　　4、海关总署数据显示，11月，猪肉进口6万吨，环比上月减少。

　　5、卓创数据显示，12月25日，自繁自养养殖利润-187元/头，亏损较上周增加17元/头。外购仔猪养利润-180元/头，亏损较上周增加6元/头。周内自繁自养和仔猪育肥综合养殖成本环比均回落，自繁自养成本跌幅小于猪价跌幅，因此自繁自养养殖亏损的增加大于外购仔猪的亏损。

　　6、本周屠宰企业开工率较上周同期有所下降。卓创统计数据显示，截至12月25日，样本屠宰企业开机43.59%，较上周减少1.08个百分点。冬至过后，屠宰企业猪肉订单略有减少，导致本周开工率小幅下降。

　　7、本周，生猪主力2603合约领涨，近月上涨带动远月跟涨，生猪期价区间抬升。目前，生猪近月2603合约在短期均线支撑之下，期价以小阳线收盘，周五期价长阳线，摆脱低价区间，期现报价联动反弹。技术上，生猪期价企稳，价格区间抬升，政策利多的影响在期、现市场中持续发酵。

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