21世纪经济报道记者 赵娜 上海、西安报道
1月12日，可控核聚变初创企业星环聚能宣布完成10亿元规模的新一轮融资，本轮融资由上海国投公司旗下上海科创集团、上海未来产业基金领投，中金资本、上海嘉定科投集团联合领投，中银资产、曦晨资本、武岳峰科创等共同投资及继续跟投。
在可控核聚变从“实验堆”迈向“工程堆”的关键节点，这笔资金既是对企业工程进展的肯定，也反映出资本市场对下一代能源前景的持续看好。
成立仅四年，这家初创企业已高效完成与清华大学合作的SUNIST-2（零号实验装置）的建设与运行，并稳步推进CTRFR-1工程验证装置。按照规划，公司预计在2028年前后彻底完成工程验证、启动商业示范堆建设，并力争2032年左右建成一个可输出电能的聚变反应示范堆。
作为国内少数公开披露分阶段工程节点的民营聚变企业，该公司展示了较为清晰的路线图与明确的技术目标。其扎实的工程推进节奏，在国内同类企业中显得尤为突出，也为中国聚变能源领域的技术产业化提供了具有参考价值的发展范例。
如果只看工商注册信息，星环聚能诞生于2021年。但其背后是一条长达二十载的技术脉络：从谭熠在清华大学的研究起点（2002年），到谭熠、陈锐携手攻关产业化（2019年），直至公司创立。
图为星环聚能创始团队合影，左为陈锐，右为谭熠。受访者供图
在创业之前，谭熠所在的清华大学聚变实验室已研究可控核聚变多年。两位创始人长期与来自MIT等国际顶尖团队保持学术交流，也早在2018年就注意到美国商业聚变领域的创业热潮。
当两位80后决定成立星环聚能、推动科研成果转化时，他们选择将西安作为创始团队的落脚点。从直观理由看，是因为一位在西安负责清控科创西部创新加速中心运营的老同学，能够帮助团队解决初期注册、政策对接、软硬件建设等繁杂事务。但对一家“从0到1”做可控核聚变的创业团队而言，更深层的吸引力来自城市本身的产业结构与创新环境：
落地之后，星环聚能展现了高效的工程执行力。公司从最初的空厂房到与清华大学合作完成SUNIST-2装置的组装并投入运行仅用时279天，是有公开报道里最快的速度；随后不到一年时间，就成功验证了自身原创重复重联方案的可行性。
在技术路线选择上，星环聚能基于高温超导强磁场球形托卡马克，采用以多冲程重复运行、等离子体电流自有磁场重联加热等为特点的紧凑型重复重联可控聚变技术方案，业内普遍认为这一方向在未来具有较强的商业化潜力。星环聚能创始人兼CEO陈锐在接受21世纪经济报道记者专访时将这一路线概括为“小型化+经济性”。
在他看来，如果可控聚变要真正进入市场，那么它发出的电必须能与火电、风电、光伏竞争，“打到一毛钱一度”是关键门槛。相比百亿级别的传统技术路线，星环聚能建设工程验证装置（CTRFR-1）的预算约为10亿元。这背后体现的是团队从一开始就坚持的“用尽量少的钱证明可行”的工程哲学——既要足够关键，又要尽可能“小”。
在这一逻辑下，星环聚能设想的未来应用场景也更灵活：直径八米、高十米左右的聚变堆，不仅可以构成AI算力中心或社区供电的能源机房，也可以成为中大型海上平台的动力来源。
比如在可期的未来，以足够小型化、足够经济的方式登陆海上平台，将是聚变商业竞争中极具想象力的一环。
与多数纯科学家背景的创始团队不同，星环聚能有一位拥有跨界背景的CEO。陈锐本科毕业于清华大学核工程与核技术专业，之后在悉尼大学取得经济学硕士与博士学位，回国后担任中央财经大学金融学院助理教授、副教授、教授。
在他眼中，科学家创业的核心挑战之一是博弈能力。
“商业，本质上就是博弈。”面对投资人、政府、供应链和团队在内的多方，企业创始人每天都要在目标、节奏和资源之间不断协调，每一次资源分配都直接影响到工程推进的效率。
星环聚能创业第一步遇到的，就是知识产权的“博弈难题”——对于创始人陈锐和谭熠来说，这不仅仅是一项手续，更需在制度框架内找到一个平衡点：既要完成转化以使公司合法诞生，也要全力为母校争取最优厚的风险收益保障。
于是，他们设计了一套创新的科技成果转化期权方案，实现了学校风险最小化与潜在收益最大化的平衡。
更进一步，陈锐认为，科学家创业不能只看技术，也不能只看政策窗口。尤其在可控核聚变这样的长周期行业里，“用最少的钱证明关键节点可行”才是真正的生存之道。
这意味着目标必须足够小，又足够大——小到能降低融资门槛，大到能构成真正的里程碑。对星环聚能而言，这个目标是“把等离子体加热到1亿度，并且能够让它稳定地运行”。一旦能实现这一点，就能向所有利益相关方证明：这条路线可以走向发电。
这样的思维，也延伸到星环聚能与资本、供应链之间的协作方式。
公司落地西安后，作为最早期投资方之一的中科创星不仅在融资上持续支持，还围绕星环聚能的核心需求进行产业上下游的投资。这让星环聚能在订单有限的情况下，凭借“共同股东”形成的协同机制，获得更为稳定的供应基础。
经过几年快速发展，星环聚能也观察到外部环境正在剧烈变化——从美国商业聚变公司动辄数亿美元的融资，到我国将核聚变能写入“十五五”规划建议，再到两国企业都在瞄准2027-2028年前后的关键节点，全球聚变产业的竞争节奏正在同步加速。
“现在来敲门的，确实是带着钱来的。”陈锐说。与早年过半访客只是“来取经”不同，今年到访公司的投资机构通常已决意进场，甚至希望在可控核聚变赛道及时占位。这种变化，也正是行业从“0 到 1”阶段跨向“工程化竞速期”的有力证明。
对星环聚能而言，新一轮融资是下一个阶段的起点。从高校实验室走向工程装置，再从工程装置走向商业示范堆，这支团队还需要经历数轮技术验证、资本协调与产业协同。但陈锐与谭熠都很清楚，真正决定未来的，是接下来每一个关键节点的“执行力”。
本轮融资后，星环聚能将在上海嘉定建设下一代可达到聚变反应条件的聚变装置，重点开展聚变技术工程化验证，推动高温超导磁体、等离子体控制等核心技术的突破。
选择上海，正是看中其不可替代的区位优势：
未来，星环聚能将持续发挥西安与上海两地的协同优势，加速推进聚变能的商业化进程。
“这是一场已知终点的长跑。”陈锐说。聚变产业化的关键在于工程方法能否执行落地、哪支队伍能攻克技术难题并如期交付成果。“只要工程能力足够、各环节执行到位，可控核聚变的目标就有望实现。”
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